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【新政策發布】《證券公司柜臺市場管理辦法(試行)》及《機構間私募產品報價與服務系統管理辦法(試行)》(附原文和解讀)

  證券公司柜臺市場管理辦法(試行)

  第一章 總則

  第一條 為促進證券公司柜臺市場規范發展,保護投資者合法權益,維護柜臺市場秩序,根據《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》等制定本辦法。

  第二條 證券公司柜臺市場是指證券公司為與特定交易對手方在集中交易場所之外進行交易或為投資者在集中交易場所之外進行交易提供服務的場所或平臺。

  第三條 證券公司在柜臺市場開展業務,應當遵守有關法律法規,遵循誠實信用、公平自愿的原則,不得侵害投資者合法權益,不得挪用客戶資產,不得利用非公開信息謀取不正當利益。

  第四條 證券公司在柜臺市場開展業務,應當按照法律、行政法規、中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)規定、行業自律規則等建立投資者適當性管理制度,做好投資者準入、投資者教育等工作,不得誘導投資者參與與其風險承受能力不相適應的交易。

  證券公司應當采取有效措施確保在柜臺市場交易的私募產品持有人數量符合相關規定,并要求私募產品發行人承諾私募產品的持有人數量符合相關規定。

  第五條 證券公司應當建立健全柜臺市場產品管理制度,對產品進行集中管理,并對產品合規性和風險等級進行內部審查。

  證券公司在柜臺市場開展業務,應當建立健全柜臺市場業務管理、合規管理和風險管理等制度,保障柜臺市場安全、有序運行。

  第六條 證券公司應當依照本辦法開展柜臺市場業務并接受中國證券業協會(以下簡稱“協會”)的自律管理。

  協會委托中證資本市場發展監測中心有限責任公司(以下簡稱“市場監測中心”)建立機構間私募產品報價與服務系統(以下簡稱“報價系統”),為柜臺市場提供互聯互通服務。

  第二章 發行、銷售與轉讓

  第七條 除金融監管部門明確規定必須事前審批、備案的私募產品外,證券公司在柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品,直接實行事后備案。

  在柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品應當依法合規,資金投向應當符合法律法規和國家有關政策規定。

  第八條 在柜臺市場發行、銷售與轉讓的產品包括但不限于以下私募產品:

  (一)證券公司及其子公司以非公開募集方式設立或者承銷的資產管理計劃、公司債務融資工具等產品;

  (二)銀行、保險公司、信托公司等其他機構設立并通過證券公司發行、銷售與轉讓的產品;

  (三)金融衍生品及中國證監會、協會認可的產品。

  第九條 證券公司為其他機構發行的私募產品提供柜臺市場發行、銷售與轉讓服務的,應當與發行人簽訂協議,對發行人提供的資料進行審核并妥善保管,不得隱匿、偽造或者毀損相關資料。證券公司應當督促發行人保證其提供的資料真實、準確、完整。

  第十條 證券公司可以采取協議、報價、做市、拍賣競價、標購競價等方式發行、銷售與轉讓私募產品,不得采用集中競價方式,法律法規有明確規定的除外。

  第十一條 證券公司應當根據相關約定組織私募產品在柜臺市場發行、銷售與轉讓。因發生可能影響私募產品價值、投資者利益、誘發私募產品或者證券公司風險等的重大事項,證券公司擬暫停、終止、恢復發行、銷售與轉讓的,應當事前公告或者以其他方式告知投資者。

  第十二條 證券公司在柜臺市場為投資者進行私募產品發行、銷售與轉讓提供服務并向投資者或者產品發行人收取費用的,應當在相關協議中約定或者在證券公司網站公布收費標準。

  第三章 賬戶、登記、托管與結算

  第十三條 開展柜臺市場業務的證券公司可以為在其柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品提供登記、托管與結算服務。

  第十四條 投資者在柜臺市場交易私募產品,證券公司應當為其開立產品賬戶。

  證券公司代理投資者在柜臺市場交易由其他合法登記機構登記的私募產品時,可以采取名義持有模式,以證券公司名義在該產品登記機構開立產品賬戶,享有產品持有人權利。證券公司與投資者應當簽署名義持有協議,明確雙方的權利義務關系;證券公司應當根據約定行使產品持有人相關權利,不得損害投資者權益。證券公司應當為每個投資者開立產品賬戶,分別記錄每個投資者擁有的權益數據,并向該產品登記機構報送投資者權益明細數據等資料。

  證券公司應當在產品登記機構開立柜臺市場自有產品專用賬戶,并與其他自有產品賬戶相互隔離。證券公司應當將柜臺市場自有產品專用賬戶和參與柜臺市場交易的自有資金專用存款賬戶向協會報備。

  證券公司應當在商業銀行開立柜臺市場客戶資金專用存款賬戶,用于存放柜臺市場客戶的非第三方存管資金、第三方存管客戶與非第三方存管客戶的待交收資金,并與其他賬戶相互隔離。證券公司應當將該賬戶向中國證監會證券市場交易結算資金監控系統報備。

  第十五條 證券公司為在柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品提供登記服務的,應當保證產品持有人名冊和登記過戶記錄真實、準確、完整,不得隱匿、偽造或者毀損相關資料。

  證券公司為其他發行人發行的私募產品提供登記服務的,應當與私募產品發行人簽訂協議。

  中國證監會認可的其他登記機構接受發行人委托,為在柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品提供登記服務的,證券公司應當與其簽訂協議,對相關事項進行約定。

  第十六條 證券公司柜臺市場產品賬戶代碼由12位字符組成,前3位為機構代碼,由報價系統自動分配;后9位由阿拉伯數字和英文字母組成,優先使用阿拉伯數字,由報價系統、證券公司或者中國證監會認可的其他登記機構分配并管理。

  第十七條 證券公司可以接受委托,為客戶依法持有或者管理的在其柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品提供保管、清算交割、估值核算、投資監督、風險監控、出具托管報告等服務。

  證券公司開展托管業務,應當采取有效措施,保證其托管的私募產品的安全,禁止挪用客戶資產。

  第十八條 為柜臺市場提供結算服務的機構應當按照約定為投資者辦理結算。

  收付雙方的結算賬戶都是同一證券公司第三方存管賬戶的,證券公司可以根據結算需要在收付雙方資金賬戶之間進行資金劃轉。

  收付雙方的結算賬戶均不是第三方存管賬戶的,開展結算業務的機構可以通過報價系統或者中國證監會認可的其他機構為收付雙方辦理資金結算業務。

  付款方或者收款方的結算賬戶是證券公司第三方存管賬戶、對方結算賬戶不是該證券公司第三方存管賬戶的,證券公司應當將柜臺市場客戶資金專用存款賬戶作為過渡賬戶,進行客戶交易結算資金專用存款賬戶與對方結算賬戶資金劃付。

  證券公司與其第三方存管客戶發生交易的,應當通過參與柜臺市場的自有資金專用存款賬戶與柜臺市場客戶資金專用存款賬戶進行資金結算。

  第十九條 為柜臺市場提供登記、結算服務的機構應當按照協會規定報送柜臺市場交易、登記、結算數據。協會與中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算”)應當建立交易、登記、結算數據集中存儲和共享機制。

  柜臺市場私募產品的登記、結算可以由證券公司自行辦理,也可以由中國證監會認可的其他機構辦理。

  柜臺市場產品賬戶應當與中國結算統一的全國投資者證券賬戶建立關聯關系。

  第二十條 柜臺市場交易、登記、結算應當遵守或者優先采用中國證監會、協會、證券交易所、中國結算及其他有權機構制定的業務技術規范。

  第四章 信息披露

  第二十一條 證券公司應當制定明確的柜臺市場信息披露規則,信息披露義務人應當對所披露信息的真實性、準確性、完整性負責。

  第二十二條 證券公司應當督促信息披露義務人按照約定向投資者披露信息,并根據信息性質及私募業務相關規定分類披露,包括公開披露和向特定對象披露。

  法律法規、自律規則要求公開披露的信息,應當面向公眾進行披露;法律法規、自律規則或者合同約定定向披露的信息,應當向特定對象披露。

  第二十三條 下列私募業務信息不得向公眾披露:

  (一)涉及證券公司客戶隱私的信息;

  (二)涉及第三方商業秘密的信息;

  (三)合同約定不得向公眾公開的信息;

  (四) 法律法規和自律規則禁止向公眾公開的信息。

  第二十四條 證券公司應當通過本公司網站、報價系統或者協會認可的其他信息披露平臺,披露私募產品相關信息。

  第五章 自律管理

  第二十五條 證券公司應當通過與報價系統聯網的方式實現業務信息的互聯互通,信息范圍包括但不限于私募產品基本情況、交易信息和登記結算信息等。

  第二十六條 證券公司應當向協會報送柜臺市場業務年度報告以及重大事項報告。

  證券公司應當在每個會計年度結束之日起4個月內報送柜臺市場業務年度報告,內容包括但不限于:柜臺市場業務總體情況、交易、登記結算、投資者適當性管理、風險及合規管理等。

  柜臺市場發生對業務開展、客戶權益、證券公司風險等產生重大影響的事項,證券公司應當在該事項發生后1個交易日內向協會報告,并于3個交易日內提交重大事項報告,內容包括:事項基本情況、產生原因、影響、應對措施等。

  第二十七條 協會可以對證券公司柜臺市場進行現場檢查或者非現場檢查;證券公司及其相關人員應當予以配合,并按照要求提供有關文件和資料、接受問詢。

  第二十八條 證券公司及其相關人員違反自律規則的,協會將視情節輕重采取自律懲戒措施,并記入誠信信息管理系統;存在違反法律、法規行為的,移交中國證監會或者其他有權機關依法查處。

  第六章 附則

  第二十九條 證券公司可以通過柜臺市場銷售或者轉讓《證券公司代銷金融產品管理規定》允許代銷的產品。

  第三十條 本辦法由協會負責解釋,自發布之日起施行。

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  機構間私募產品報價與服務系統管理辦法

  (試行)

  第一章 總則

  第一條 為促進和規范私募市場發展,提高市場透明度,維護投資者合法權益,根據《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》等有關法律法規,制定本辦法。

  第二條 機構間私募產品報價與服務系統(以下簡稱“報價系統”),是指依據本辦法為報價系統參與人(以下簡稱“參與人”)提供私募產品報價、發行、轉讓及相關服務的專業化電子平臺。

  第三條 證券期貨經營機構柜臺市場、區域性股權交易市場等私募市場可以與報價系統進行系統對接。

  第四條 參與人可以經由報價系統向與報價系統聯網的私募市場發布私募產品的報價和進行交易。

  參與人經由報價系統向聯網私募市場發布報價和進行交易的,應當遵守聯網私募市場的交易規則。聯網私募市場應當將參與人的成交信息發送報價系統。

  第五條 證券期貨經營機構參與人可以通過報價系統開展柜臺市場業務,直接創設或承銷私募產品并按規定事后備案。報價系統可以為其創設或承銷的私募產品提供發行、銷售、轉讓等服務,證券期貨經營機構參與人可以自行辦理登記、托管、結算等業務。

  第六條 參與人在報價系統發行、轉讓私募產品應當明確私募產品的風險等級,并對投資者適當性管理作出安排。

  參與人及其代理的客戶在報價系統認購、申購或受讓私募產品,應當是符合適當性安排的合格投資者,具有相應的風險識別能力與風險承擔能力。

  第七條 中國證券業協會(以下簡稱“證券業協會”)對報價系統進行自律管理,中證資本市場發展監測中心有限責任公司(以下簡稱“市場監測中心”)負責報價系統的日常運作和管理。

  第二章 參與人

  第八條 在報價系統開展私募產品報價、發行、轉讓活動的機構,應當注冊成為報價系統參與人。

  申請注冊成為參與人應當符合下列條件:

  (一)中華人民共和國境內設立的企業法人和其他機構;

  (二)是證券業協會、中國期貨業協會、中國證券投資基金業協會、中國上市公司協會或證券業協會認可的其他自律組織會員;

  (三)遵守中國證券監督管理委員會(以下簡稱“證監會”)相關規定、證券業協會自律規則及報價系統業務規則,簽署報價系統參與人聲明;

  (四)最近一期經審計凈資產不少于人民幣500萬元或管理資產不少于人民幣1億元;

  (五)證券業協會要求的其他條件。

  第九條 申請注冊參與人的機構應當依照報價系統規則提交注冊材料,經市場監測中心確認后注冊成為報價系統參與人,并開通相關業務權限。

  第十條 參與人在報價系統的業務權限分為投資類、創設類、推薦類、代理交易類和展示類。

  參與人可以根據業務需要開通一類或多類業務權限。

  第十一條 參與人在報價系統認購、申購、贖回、受讓、轉讓私募產品,應當開通投資類業務權限。

  開通投資類業務權限的參與人應當為符合以下條件的企業法人或其他機構:

  (一) 最近一期經審計凈資產不少于人民幣1000 萬元或管理資產不少于人民幣1億元;

  (二) 符合法律法規、自律規則關于合格投資者的規定;

  (三) 市場監測中心規定的其他條件。

  第十二條 參與人在報價系統創設或發行私募產品,應當開通創設類業務權限。

  開通創設類業務權限的參與人應當為符合以下條件的金融機構、私募投資基金管理人或證券業協會認可的其他機構:

  (一) 最近一期經審計凈資產不少于人民幣1000 萬元或管理資產不少于人民幣1億元;

  (二) 具有從事創設類業務的專業人員和業務能力;

  (三) 最近一年內未因違規經營受到自律組織紀律處分;

  (四) 最近一年內未因違法違規經營受到行政處罰或刑事處罰,且申請時未被監管部門采取業務限制措施;

  (五) 市場監測中心規定的其他條件。

  第十三條 參與人接受發行人委托推薦自己承銷的私募產品在報價系統發行,或推薦私募產品在報價系統轉讓,應當開通推薦類業務權限。

  開通推薦類業務權限的參與人應當為符合以下條件的金融機構、私募投資基金管理人或證券業協會認可的其他機構:

  (一) 最近一期經審計凈資產不少于人民幣1000 萬元;

  (二) 具有開展推薦企業掛牌/上市、承銷、財務顧問等業務的相關經驗;

  (三) 具有從事推薦類業務的專業人員和業務能力;

  (四) 具備健全的內部控制體系,包括風險管理制度及信息保密隔離制度等;

  (五) 最近一年內未因違規經營受到自律組織紀律處分;

  (六) 最近一年內未因違法違規經營受到行政處罰或刑事處罰,且申請時未被監管部門采取業務限制措施;

  (七) 市場監測中心規定的其他條件。

  第十四條 參與人代理合格投資者在報價系統認購、申購、贖回、受讓、轉讓私募產品,應當開通代理交易類業務權限。

  開通代理交易類業務權限的參與人應當為符合以下條件的金融機構:

  (一) 最近一期經審計凈資產不少于人民幣1000 萬元;

  (二) 具有從事代理業務的專業人員和業務能力;

  (三) 具備必要的信息技術設施;

  (四) 具有自有資金與客戶資金有效隔離的內部控制機制;

  (五) 最近一年內未因違規經營受到自律組織紀律處分;

  (六) 最近一年內未因違法違規經營受到行政處罰或刑事處罰,且申請時未被監管部門采取業務限制措施;

  (七) 市場監測中心規定的其他條件。

  第十五條 參與人組織推薦企業在報價系統展示業務信息、財務信息、項目信息,與機構投資者進行項目對接,應當開通展示類業務權限。

  開通展示類業務權限的參與人應當為符合以下條件的機構:

  (一) 最近一期經審計凈資產不少于人民幣500 萬元或管理資產不少于人民幣1億元;

  (二) 具有從事財務管理和項目管理業務的專業人員和業務能力,能夠協助和督促企業真實披露信息;

  (三)市場監測中心規定的其他條件。

  第十六條 參與人應當持續符合注冊條件和已取得業務權限類別的相應條件。不再符合相關條件的,報價系統有權暫停、終止其業務權限或終止其參與人資格。

  參與人自主退出報價系統的,應當向報價系統申請終止參與人資格及業務權限。

  參與人資格或業務權限終止的,參與人應當書面說明業務清理情況,并提供報價系統要求的有關材料。

  第三章 報價、發行與轉讓

  第十七條 除金融監管部門明確規定必須事前審批、備案的私募產品外,在報價系統報價、發行、轉讓的私募產品直接實行事后備案。

  在報價系統報價、發行、轉讓的私募產品應當依法合規,資金投向應當符合法律法規和國家有關政策規定。

  第十八條 在報價系統報價、發行、轉讓的私募產品包括但不限于私募投資基金、資產管理計劃、資產支持證券、私募債務融資工具、非公眾公司股份/股權、有限合伙份額、金融衍生品等。

  經證監會或證券業協會認可的其他產品,可以在報價系統報價、發行、轉讓。

  第十九條 私募產品在報價系統報價、發行、轉讓,應當由具有創設類或推薦類業務權限的參與人在報價系統注冊,并對私募產品的基本情況、投資者適當性標準、報價轉讓方式、登記結算機構等重要事項做出說明。

  第二十條 參與人可以在報價系統向全部或特定參與人發出意向報價、要約報價。

  意向報價不具有成交義務,有交易意向的參與人可以與意向報價發布人進行在線協商。

  要約報價具有成交義務,應當包含確定的私募產品名稱或代碼、價格、數量、買賣方向、交收方式等報價系統規定的要素。

  第二十一條 私募產品在報價系統發行可以采用定價及針對特定對象的簿記建檔、招標等方式。

  私募產品在報價系統轉讓可以采用協商成交、點擊成交、拍賣競價、標購競價、做市等方式。

  第二十二條 參與人以定價方式發行私募產品的,應當確定發行價格(利率)并在報價系統向特定參與人披露發行方案。

  第二十三條 參與人以簿記建檔方式發行私募產品的,應當確定價格(利率)區間并在報價系統向特定參與人披露發行方案。認購私募產品的參與人在報價系統發出申購申報,由作為簿記管理人的參與人記錄認購價格(利率)及數量意愿,按約定的定價和配售方式確定最終發行價格(利率)并進行配售。

  第二十四條 參與人以招標方式發行私募產品的,應當明確招標標的、招標方式等發行要素并在報價系統向特定參與人披露發行方案。參與人可以選擇利率、價格和利差作為招標標的進行招標發行,報價系統根據中標原則確定中標結果,參與人按照中標結果確定發行價格并確認是否發行成功。

  第二十五條 參與人以協商成交方式轉讓私募產品的,可以在報價系統發布轉讓意向報價或要約報價,經雙方參與人協商一致后確認成交。

  第二十六條 參與人以點擊成交方式轉讓私募產品的,由參與人一方在報價系統發出要約報價。交易對手方點擊要約報價后確認成交,可以選擇全部或部分成交。存在多個參與人點擊確認的,按照時間優先原則匹配成交。

  第二十七條 參與人以拍賣競價方式轉讓私募產品的,由作為轉讓方的參與人確定起拍價格、拍賣時間等要素,通過競價的形式將私募產品轉讓給最優應價的參與人。

  第二十八條 參與人以標購競價方式轉讓私募產品的,由作為受讓方的參與人確定起拍價格、標購時間等要素,通過競價的形式從最優應價的參與人一方受讓私募產品。

  第二十九條 在報價系統進行做市的,由符合一定條件的參與人按照有關業務要求,同時以不同價格發出某一私募產品的買入和賣出的要約報價,并按其報價與其他參與人達成交易。

  第三十條 參與人可以在報價系統發布特定私募產品的意向報價,與其他參與人進行在線協商,并通過報價系統在線訂立標準化或非標準化的交易協議。

  第三十一條 私募產品的發行人應當采取有效措施確保私募產品在發行階段的持有人數量符合法律法規的限制性規定。

  參與人在報價系統認購、申購或轉讓私募產品的,應當遵守法律法規關于私募產品持有人數量的規定。

  報價系統不應接受將導致投資者人數超過法律法規限制的交易申報,對異常交易情形可以采取必要的措施進行管理。

  第三十二條 參與人接受合格投資者委托在報價系統買賣私募產品時,應當與合格投資者簽署協議,并按照協議約定持有、保管、記錄、維護和處置私募產品或行使相關權利,不得挪用。

  第四章 賬戶、登記與結算

  第三十三條 在報價系統發行、轉讓私募產品,可以由報價系統登記結算機構或證監會認可的其他機構辦理登記、結算。

  委托報價系統登記結算機構辦理登記的,參與人或私募產品發行人應當與市場監測中心簽訂登記服務協議;委托報價系統登記結算機構辦理資金結算的,參與人應當與市場監測中心簽訂資金結算服務協議。

  委托證監會認可的其他機構辦理登記、結算的,證監會認可的其他機構應當與市場監測中心簽訂合作協議,并將登記、結算信息報送報價系統。

  第三十四條 參與人可以在報價系統開立相應產品賬戶,分別用于記載參與人自身持有、名義持有或管理的基金、資產管理計劃等持有的私募產品。

  參與人產品賬戶代碼的編制應當符合報價系統的相關規定。

  第三十五條 在報價系統發行、轉讓的私募產品可以采取名義持有模式。參與人應當與合格投資者簽署名義持有協議,明確雙方的權利義務關系。參與人應當依據約定行使產品持有人相關權利,不得損害合格投資者權益。

  參與人應當為每個合格投資者開立產品賬戶,分別記錄每個合格投資者擁有的權益數據。參與人應當向報價系統報送合格投資者產品賬戶注冊資料、賬戶余額、權益明細數據變動記錄等信息。

  合格投資者產品賬戶代碼的編制應當符合報價系統的相關規定。

  第三十六條 參與人可以在報價系統開立相應資金結算賬戶,分別用于記載參與人自有資金,合格投資者資金,參與人管理的基金、資產管理計劃等的資金或在報價系統發行私募產品募集的資金及用于分紅、付息兌付的資金。

  參與人可以通過中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算”)、商業銀行、第三方支付機構或證監會認可的其他機構向報價系統資金結算賬戶劃轉資金。

  報價系統登記結算機構可以根據業務性質,在中國結算、證監會認可的商業銀行或其他機構開立對應的專用賬戶,用于辦理資金結算業務。

  第三十七條 報價系統登記結算機構可以接受委托,為參與人依法持有或管理的,在報價系統發行、轉讓的私募產品提供保管、清算交割、估值核算、投資監督、風險監控等服務。

  報價系統登記結算機構開展前款業務,應當采取有效措施,保證私募產品的安全、完整與獨立,禁止挪用參與人資產。

  第三十八條 委托報價系統登記結算機構辦理結算的,報價系統登記結算機構辦理參與人之間的私募產品和資金的清算與交收;參與人與合格投資者之間的清算與交收,由其自行約定和辦理。

  參與人委托報價系統登記結算機構辦理結算,可以采用全額清算、凈額清算等清算方式;可以采用貨銀對付、見券付款、見款付券、純券過戶等交收方式;可以采用日間實時交收、日間多批次交收、日終批次交收、自定交收期等交收期安排。

  第三十九條 報價系統登記結算機構可以根據業務需要和參與人信用情況,要求參與人提交一定的履約保證金。

  第四十條 報價系統登記結算機構可以接受委托,為參與人提供擔保設定、擔保解除、盯市、追繳、處置等擔保品第三方管理服務。

  第四十一條 報價系統登記結算機構與中國結算應當建立報價系統發行、轉讓私募產品的登記結算數據的集中存儲和共享機制。報價系統參與人產品賬戶應當與中國結算統一的全國投資者證券賬戶建立關聯關系。

  第五章 信息披露與展示

  第四十二條 在報價系統發行、轉讓私募產品的,信息披露義務人應當按照法律法規、協議約定履行信息披露義務,通過報價系統向參與人披露信息,并保證披露信息的真實、準確、完整。

  第四十三條 信息披露義務人根據信息性質及私募業務相關規定分類披露,包括公開披露和向特定對象披露。

  法律法規、自律規則要求公開披露的信息,應當面向公眾披露;法律法規、自律規則或者合同約定需定向披露的信息,應當向特定對象披露。

  第四十四條 下列私募業務信息不得向公眾披露:

  (一)涉及參與人客戶隱私的信息;

  (二)涉及商業秘密的信息;

  (三)合同約定的不得向公眾公開的其他信息;

  (四)法律法規和自律規則禁止向公眾公開的其他信息。

  第四十五條 報價系統應當鼓勵參與人在法定披露范圍之外自主披露私募產品信息。

  報價系統可以根據私募產品自主披露信息內容和范圍,制定多層級的私募產品信息披露標準。

  報價系統應當根據私募產品的信息披露層級對私募產品實行分級管理,對其報價、發行、轉讓服務做出差異性安排。

  第四十六條 信息披露義務人可以自主選擇私募產品的披露層級,根據其自身條件和承諾事項通過報價系統披露信息。

  第四十七條 參與人在報價系統展示自身或推薦企業的業務、財務、項目等信息的,可以自主決定展示信息的內容和范圍,并自主管理和維護展示信息。報價系統可以根據展示信息的內容和范圍,劃分不同的展示層級,對其進行分級管理。

  展示自身信息的參與人及被推薦展示信息的企業應當對展示信息的真實性、合法性承擔相應的法律責任。

  第六章 業務管理

  第四十八條 市場監測中心應當制定報價系統運營管理的業務規則,規范參與人的業務行為,維護報價系統的運營秩序。

  市場監測中心應當對參與人在報價系統開展業務的情況進行跟蹤分析和動態監控,及時處置風險事件。

  市場監測中心應當向證券業協會報備業務規則,接受證券業協會的管理。

  第四十九條 參與人在報價系統開展業務,應當建立健全內部控制和風險管理制度,對相關業務風險進行事前評估、事中動態監控和事后處置,并按照市場監測中心的要求履行報告義務。

  第五十條 在報價系統發行、轉讓的私募產品出現異常交易等情形的,市場監測中心可以依據相關規則暫停或終止該私募產品的發行、轉讓,并在報價系統公示。

  第五十一條 參與人在報價系統展示的信息有不當或遺漏的,市場監測中心可以要求參與人刪除或補正。參與人未能及時刪除或補正的,市場監測中心可以刪除有關信息,或對相關信息進行標示。

  第五十二條 市場監測中心可以對參與人遵守報價系統業務規則的情況進行檢查。

  被檢查的參與人及其工作人員應當予以配合,并按照要求提供有關文件和資料。

  第五十三條 發現參與人違反報價系統業務規則的,市場監測中心可以視情況采取下列管理措施:

  (一)要求作出解釋或說明;

  (二)要求改正;

  (三)約談;

  (四)在報價系統參與人范圍內通報批評;

  (五)要求更換有關人選;

  (六)暫不辦理業務申請;

  (七)暫停部分或全部業務權限;

  (八)終止部分或全部業務權限;

  (九)終止參與人資格;

  (十)證券業協會認可的其他管理措施。

  第五十四條 發現參與人違反自律規則的,由市場監測中心移交證券業協會及相關自律組織依據相關自律規則對其采取自律懲戒措施。

  參與人存在違反法律、行政法規行為的,由證券業協會及相關自律組織移交證監會或者其他有權機關依法查處。

  第七章 附則

  第五十五條 證券公司注冊成為參與人,可以根據其業務需求直接開通相關業務權限。

  證券公司可以通過報價系統銷售或轉讓《證券公司代銷金融產品管理規定》允許代銷的產品。

  第五十六條 報價系統運營管理的具體業務規則及指引,由市場監測中心依據本辦法另行制定。

  第五十七條 本辦法由證券業協會負責解釋,自發布之日起施行。

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  券商柜臺市場規則出臺:打通私募大市場

  第一財經日報 杜卿卿

  核心提示:在我國多層次資本市場當中,券商柜臺市場是位于“金字塔”最底端的“五板市場”,也是目前真正意義上的OTC市場。

  上周五,中國證券業協會下發《證券公司柜臺市場管理辦法(試行)》(下稱《辦法》),表示除特殊規定外,證券公司在柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品,直接實行事后備案。同時,協會還發布《機構間私募產品報價與服務系統管理辦法(試行)》,私募產品機構間交易市場將打通。

  在我國多層次資本市場當中,券商柜臺市場是位于“金字塔”最底端的“五板市場”,也是目前真正意義上的OTC市場。

  “柜臺業務是券商發展現代投資銀行的一個關鍵。”早在今年5月召開的券商創新大會“私募市場與創新發展”分論壇上,廣發證券總裁林治海如此評價柜臺業務對下一階段券商創新發展的重要性。

  備案制+禁止性條款

  券商柜臺業務具有自主、靈活、多樣的特點。《第一財經日報》從業內獲悉,券商內部針對柜臺業務的合規性管理,也一直在探索中,許多細分業務都處于灰色地帶。

  但是作為一個創新豐富的地帶,券商人士希望監管層可以采取“法無禁止即可為”的監管原則,否則面臨的法律障礙太多。

  在完善場外衍生品市場法律制度方面,監管層早有考慮。中國證監會法律部副主任程合紅此前曾透露,由于法律出臺需要較長過程,監管層也在考慮以證監會規章、自律規則等方式先開始探索。

  為了規范柜臺市場秩序,證券業協會上周發布了《辦法》,對柜臺市場的交易范圍、券商的義務以禁止性條款進行了界定。

  《辦法》規定,證券公司柜臺市場是指“證券公司為與特定交易對手方在集中交易場所之外進行交易或為投資者在集中交易場所之外進行交易提供服務的場所或平臺”。

  在柜臺市場發行、銷售與轉讓的產品主要包括三類,一是證券公司及其子公司以非公開募集方式設立或者承銷的資產管理計劃、公司債務融資工具等產品;二是銀行、保險公司、信托公司等其他機構設立并通過證券公司發行、銷售與轉讓的產品;三是金融衍生品及中國證監會、協會認可的產品。

  在審批方面,除金融監管部門明確規定必須事前審批、備案的私募產品外,證券公司在柜臺市場發行、銷售與轉讓的私募產品,直接實行事后備案。

  證券公司需要負責的工作包括,控制私募產品持有人數量、審查產品合規性及風險。證券公司可以采取協議、報價、做市、拍賣競價、標購競價等方式發行、銷售與轉讓私募產品,不得采用集中競價方式,法律法規有明確規定的除外。

  連通私募機構間市場

  券商柜臺市場長期缺少統一規劃,券商之間的交易也非常少。隨著證券公司柜臺市場和機構間私募產品報價與服務系統(下稱“報價系統”)逐步推行,私募產品機構間市場有望提升聯動性。

  證券業協會相關負責人介紹,報價系統定位于私募市場、機構間市場、互聯互通市場和互聯網市場,中國證券業協會、中國期貨業協會、中國證券投資基金業協會、中國上市公司協會或中國證券業協會認可的其他自律組織會員均可申請加入,證券期貨經營機構柜臺市場、區域性股權交易市場等私募市場均可自愿與其對接。

  “券商柜臺業務這塊的收入,包括代銷收入、交易差價收入、業務托管收入等。在這里托管功能可以實現,提供流動性的功能實現,風險定價能力也得到了實現。”在林治海看來,券商的柜臺業務是券商開展現代投資銀行業務的一個主戰場。另外,此前一直在征求意見的《私募投資基金監督管理暫行辦法》(下稱《私募辦法》)也將在吸收各界意見后發布實施。

  據證監會發言人張曉軍上周五介紹,收到社會各界提出58份書面反饋意見。其中,主要的意見和建議集中在《私募辦法》與券商資管、基金專戶等規定的銜接、合格投資者標準、單只私募基金的投資者數量和是否穿透計算、基金宣傳推介和適當性管理、匯集他人資金進行投資、同一基金管理人管理多只基金的專業化管理和利益沖突防范等問題。預計與征求意見稿相比,上述細節可能將進行修改。

  “目前我會正在根據各方意見修改完善《私募辦法》,修改完成后發布實施。”張曉軍說。

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